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富士康拟冲剌A股 究竟能否如愿以偿?
发表时间 :2018/02/15 06:18:16     阅读 :

富士康拟冲剌A股 究竟能否如愿以偿?

2018-02-14 16:31 来源:不执着财经 张平 工业 /IPO /沪深

原标题:富士康拟冲剌A股 究竟能否如愿以偿?

【作者微信号】:bzzcaijing(也可输入:平说财经)

富士康拟冲剌A股 究竟能否如愿以偿?

近日,富士康工业互联网股份有限公司(简称“富士康股份”)刚提交IPO申报材料,马上就收到了审核反馈意见书。据悉,富士康股份是由号称“世界最大电子产品代工厂”的台资企业鸿海精密间接控制,若此次能成功登录A股市场,将成为台资控股企业A股上市的标杆。

同时,富士康股份逾3000亿元的营业规模,以及高达272亿元的募资需求(募投项目总投资额),这在近年的AIPO市场也实属罕见。据招股书显示,富士康股份的大股东为中坚公司,而中坚公司是鸿海集团100%控股的子公司。鸿海精密是全世界电子产品的代工巨头,创始人是郭台铭。

事实上,鸿海精密早在2015年就已看好A股市场。在鸿海精密20156月召开的股东大会上,董事长郭台铭曾表示,鸿海在大陆的业务有可能在未来三到五年内分拆登陆沪深股市。此次申报AIPO的富士康股份正是成立于201536日,这与郭台铭作上述表态的时间点相当契合。

富士康股份这只超级巨无霸计划冲剌A股的消息传出,有看好富士康股份的人表示,支持优质台资企业在A股上市是顺应当前监管层政策导向,且富士康股份定位于新形态电子设备产品智能制造服务,主打‘先进制造+工业互联网’,也是政策所支持的新技术新产业新业态。

但是,我们认为,富士康股份想在A股顺利上市存在着诸多难题和不确定性,未来在进一步审核过程中还要冒好几道大坎,最终监管层能否让其顺利通过目前还存在着很大的变数。

一、打出“工业互联网”旗号意欲何为?

此次富士康股份拟上市的公司名称增加了工业互联网字样,引起了监管层的注意。29日,证监会网站挂出首次公开发行申请文件反馈意见(下称反馈意见),要求富士康补充披露公司名称含工业互联网的原因、该等称谓是否客观准确且有充分依据。

对此,我们认为,富士康股份坚持要在冲赖IPO时用“工业互联网”企业有二层含义:一方面,对于富士康而言,将名字中增加工业互联网的字样,显示出其摆脱代工厂的意图。2017年,郭台铭在公开演讲时强调,邀请我来做演讲的时候,介绍我们是全世界最大的代工制造企业。其实我们在二十年前就已经不是只有代工了。

富士康拟冲剌A股 究竟能否如愿以偿?

另一方面,如果只是一般的工业企业,不仅上市时难以获得监管部门“特别照顾”,即使上市之后估值也是提高不起来,很难像“工业互联网”企业那样可以融到更多的资金。不过,尽管富士康在申请上市之时标榜自己为“工业互联网”企业,但是共更像只工业蓝筹股。

事实上,富士康2015-2017年的毛利率分别约为10.36%10.55%10.02%,从毛利率水平来看,富士康与互联网行业公司有着较大的差距。虽然富士康有很强的赢利能力,但也即使将其还原成工业企业也并非没有风险。由于中国的人力成本不断上升,像苹果手机这样的大客户不一定永远与富士康合作,这也不能排除客户选择印度、马来西亚等国家加工制造的可能性。

二、富士康负债率偏高,一年翻一倍

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